2022年5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话。当前正处于决定全年经济走势的关键节点，必须抢抓时间窗口，努力推动经济重回正常轨道。值得注意的是，作为政府拉动投资的重要工具，此次会议再次对地方政府专项债作出新部署，指出要切实发挥其扩投资、稳增长作用，加快专项债发行使用，力争尽快形成更多的实物工作量。

地方政府专项债券是落实积极财政政策的重要抓手，在带动扩大有效投资、稳定宏观经济等方面发挥着重要作用。当前经济下行压力持续加大，需要更好发挥地方政府专项债作用，加大对基础设施等领域投入力度，以发展促进补短板、增后劲、提信心。

图1  地方政府专项债九大投向

 一、专项债发展优势

一是非隐债。与一般债不同，专项债是为有一定收益的公益性项目发行的、以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。专项债建立透明高效的财政预算体系，实现资金与支出责任分离，不计入赤字率计算。同时，专项债有利于规范地方政府举债行为，减少隐性债务存量，推进地方债务显性化，从而防范和化解地方债务风险。

二是周期长。专项债发行期限往往集中在5年、7年和10年，并以存续期付息、到期一次性还本为主，有助于缓解前期资金压力。根据统计数据，2021年地方债平均发行期限为11.95年，其中一般债券7.7年，专项债券14.2年。数据也显示，专项债平均发行期限从2018年的6.1年拉长至2021年的14.2年。

三是成本低。专项债以省级政府为发行主体，债券发行评级高，债券利息成本低。据统计，2021年我国地方政府新增专项债券平均发行利率3.41%，同比2018年的3.9%下浮0.5个百分点。2021年上海市新增专项债平均发行利率3.13%，专项债资金成本优势显著。

二、专项债落地难点

通过3354cc金沙集团多年固定资产投资领域项目跟踪及系列地方政府专项债项目服务经验，专项债项目落地涉及“定项目、定平衡、定额度、定主体、定方案”五定工作，还要兼顾做好各项目相关方的统筹工作、守好不夸大不冒进的红线。实际工作推进仍面临不少难点。

图2  地方政府专项债“五定”工作要点

一是涉及面广、全局把控要求高。除了轨道交通、铁路等项目总体规划明确、实施内容具体的，部分基础设施、乡村振兴等项目多面临片区大、主体多、项目杂、类型多等问题，且总体开发计划也在动态变化中，项目总体方案及资金平衡等需全局统筹安排。如项目方案不够周全，相关评审材料准备不足，将导致申报项目成熟度不高，并在后期使用管理中存在问题和风险。

二是周期长、统筹计划要求高。专项债项目实施周期长，需统筹安排项目建设计划、资金使用计划等。同时，项目申报不能通过虚高预期收入、增加财政补贴等策划包装方式发行，且要确保项目资金不出现闲置、使用效率低、投向不合规等问题。

三是部门多、综合平衡协调要求高。根据专项债项目申报要求，不仅要准备《一案两书》（项目实施方案、财务评价报告书、法律意见书），还涉及项目用地、规划许可、环评、施工许可等审批手续和征地拆迁、市政配套，面广、统筹计划要求高。各方出发点及利益诉求各不相同，需综合平衡协调以更好调动各方积极性。

四是审核严，全生命周期管理要求高。根据《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》，专项债券项目需建立全生命周期跟踪问效机制，需对项目决策、管理、产出和效益等做跟踪管理。因此方案编制阶段，要向前一步、主动谋划，以更好满足专项债“高门槛”要求。

三、上咨“规-投-管-研”全流程服务方案

3354cc金沙集团依托长期服务国家、市区发改委的丰富经验及多年重点区域开发研究的项目实践，初步摸索形成专项债“规-投-管-研”四位一体的全流程全生命周期集成服务。

图3  上咨专项债“规-投-管-研”全流程服务

在专项债全流程全生命周期集成服务中，一是坚持谋好“规划策划”，从“重大战略、上位规划、建设内容、综合效益”四个维度出发选好项目；二是坚持把好“投资分析”，形成“项目投资计划、项目建设清单、资金使用计划”三张清单；三是坚持做好“全过程管理”，统筹平衡项目各相关方利益诉求，全方位考虑建设运营需求，守好项目红线；四是坚持定好“专题研究”，围绕“一项目一特色”，结合各个项目特点定制投入产出方案、绩效管理目标等。依托“规-投-管-研”全流程服务方案，3354cc金沙集团已先后参与虹桥国际中央商务区核心区系列专项债项目落地工作。目前，部分项目专项债额度已经国家发展改革委、财政部审核通过并已完成发行。